4月22日，美年健康发布2015年报，完成了该公司借壳上市后的首次年度业绩秀。公告显示，公司2015年实现营业收入21.01亿元，同比增长46.89%;实现净利润2.6亿元，同比增长85.76%，总体呈现出高速稳定的增长态势。同时，公司提出10转增10的高送方案，引起投资者的极大关注。有业内人士认为，这一成绩表明美年健康坚持数年的规模化战略已初见成效。
经营模式成熟可复制利润水平趋于稳定
2012年，美年还只有50余家门店。目前，美年健康已拥有超过100家控股门店，已在一、二、三线城市多点布局，并已下沉到四线城市，形成了较为完善的体检网络。这一全国化布局和规模化战略到今天已初见成效，先行一步的优势正不断体现。
外部而言，美年健康先手抢占了可观的市场份额。
虽然体检市场的份额主要还集中于公立医疗资源手中，但现实中，公立医院繁琐的流程和低效率抑制了体检需求。而服务更为完善的民营体检机构在一定程度上释放了这一需求。由下表可知，美年健康各区域网点都实现了可观的增长，华南、中南、西北同比增幅都在50%以上，华东、西南增幅也较为可观。
可见，至少目前市场是有空白的，这一空白也并非单纯的集中在一二线城市。能够取得先发优势带来的不仅是收入的增长，对未来市场份额的争取无疑是极为有利的。
内部而言，经过3年的滚动，美年健康规模效应、协同效应开始显现。
2015年公司管理费用率、销售费用率、财务费用率分别为9.30%、23.03%、0.95%，相比2014年管理费用率减少3.27个百分点，销售费用率减少0.72个百分点，财务费用率小幅上升0.45个百分点。很显然，规模的扩大带来了管理效率的提升。同时，公司2015年净利率为12.38%，比2014年的9.8%提升了2.58个百分点，毛利率为48.0%，与2013、2014年的48.2%、48.3%基本持平。国金证券研究员认为，虽然公司仍处于快速扩张期，新增店面、新增人员等因素拉低毛利率水平，但公司的连锁制业态已经进入了新店拉动收入、老店贡献利润的良性经营周期，规模效应出现。
年报披露，公司计划在未来三至五年内完成国内500家体检中心的布局。而海通证券的一份研究报告显示，考虑对慈铭体检的收购以及参股和在建的体检中心，预计公司16年体检中心总数有望达250-300家。
美年健康的规模化战略渐入佳境。
规模效应将带来更广泛的应用
除直观的反应在经营业绩上外，足够的规模效应还将对体检行业及企业产生更为深远的影响。
1、大数据平台
美年健康成立至今已有十年历史，近三年的受检人群就超过1000万人次，并拥有受检者历年完整的电子健康记录、影像数据和实验室检查数据。而随着未来几年公司进入快速增长阶段，样本数据的数字还在不断积累，其建立大数据平台的成功率必然远超其他企业。事实上，美年大健康也是业内最早、最全面对大数据平台进行深入研究和阐述的企业。因此，有评论认为，美年选择规模化的发展模式是有整体战略，贯彻始终的，而资本方面的强势只是一种辅助手段。
2、品牌影响力
规模的扩张必然带来品牌的扩张。品牌的扩张也必然推动市场份额的扩张。美年健康已有一定品牌文化的积累和沉淀，在体检连锁行业内享有较高的知名度和良好的美誉度,成功的登陆国内A股市场和不断的网点建设会进一步加强其品牌影响了。体检行业，企业客户占据了较大的份额，而企业客户在选择服务企业时，无疑品牌是首要的标准之一。
3、产业链平台入口
市场对体检行业的看好除了市场容量大以外，主要是看重其建立在大数据平台基础之上的服务内容的延伸和平台价值的放大。例如为医院导流、为医疗器械提供投放平台、为保险公司提供数据服务等。美年健康已经以参股20%的形式设立了健康险公司，未来可通过结合千万级别的流量入口，打造包括大数据分析、慢病管理、转诊服务在内的大健康产业的闭环，探索出更多盈利模式。
体检行业将面临一个大整合的时代
年报数据已经表明，美年健康的规模化战略已经进入良性循环轨道，模式成熟，管理经验丰富，可复制性高，支持公司以一定的速度继续扩大规模而不会有财务上的障碍。那么同业企业又该如何应对呢?
3月15日，同为行业巨头的爱康国宾2015年财年Q3财报出炉，计算可知2015年爱康国宾实现营业收入3.6亿美元，同比增长30%，这明显低于2014年同比45%的增长。而从Q3季度看来，爱康国宾第三财季净营收为1.33亿美元，较上年同期增长22.5%;营收成本为6540万美元，比上年同期的5170万美元增长了26.6%。归属于公司的净利润为2030万美元，较上年同期增长13.4%。就数据而言，增速明显落后于美年健康。
值得注意的是，财报显示，截至2015年12月31日，爱康国宾自主拥有的医疗中心为84个，上年同期为53个。可见爱康国宾也开始走规模化的道路，但匆忙的切入带来的是营收增长的大幅放缓和成本的快速增长。有分析认为，爱康国宾业绩放缓事出有因：成本端可能来自新开店面亏损，收入端可能由于并购整合不达预期。
爱康国宾的情况表明：1、在美年健康的规模化战略下，同业企业要么被迫加入到规模竞争的队伍中来，以扩张对扩张;要么被逐步压缩份额，后果难料。2、即使选择规模化的道路，期间所面临的问题，诸如资金、管理、人才等等都会在一段时间内影响企业业绩，从而被拉开差距。
从这个角度看，美年健康正推动体检行业进入一个大整合的时代。
